Ihr Leitfaden zum Allwetter-Portfolio von Ray Dalio

Gibt es ein Portfolio, mit dem Sie jedes Jahr und in jedem Wirtschafts-, Finanz- und Marktumfeld positive Renditen erzielen können? Unglücklicherweise nicht. Das wäre pure Magie.

Aber eine Portfoliostrategie – das Allwetter-Portfolio von Ray Dalio – bietet etwas, das alle Anleger begrüßen werden: das Potenzial positiver Renditen in Jahren, in denen wachstumsorientierte Anlagestrategien stark zurückgehen.

Das ist kaum eine Überraschung, wenn man bedenkt, dass der Hauptgründer des All-Weather-Portfolios, Ray Dalio, Chief Investment Officer von Bridgewater Associates, dem größten Hedgefonds der Welt, ist. Hedgefonds sind schließlich im Geschäft der Risikominderung. Das ist sehr praktisch, wenn sich die Finanzmärkte schlecht benehmen.

Und genau das macht das Allwetter-Portfolio so interessant.

InhaltsverzeichnisWas ist das Allwetter-Portfolio?Wer ist Ray Dalio und was ist Bridgewater Associates?Wie das Allwetter-Portfolio funktioniertAnlageallokationen für jede der vier MarktumgebungenAllwetter-Portfolio-Performance, wenn es darauf ankommtSo erstellen Sie Ihr eigenes Allwetter-Portfolio PortfolioAndere „Allwetter-Portfolios“Das Permanent-PortfolioDas Drei-Fonds-PortfolioSollten Sie in das Allwetter-Portfolio investieren?

Was ist das Allwetter-Portfolio?

Typische wachstumsorientierte Portfolios sind darauf ausgelegt, in Zeiten der Stabilität, des Wachstums und des allgemeinen Wohlstands erhebliche Renditen zu erzielen. Aber sie können sich in Zeiten wirtschaftlicher und finanzieller Not dramatisch umkehren.

Zum Beispiel erlebte der NASDAQ Composite-Aktienmarktindex, der sich während des Technologiebooms der 1990er Jahre so gut entwickelt hatte, während der Dotcom-Büste von März 2000 bis Oktober 2002 einen Rückgang von 78 %. Das ist die Art von Rückgang, die nicht nur Portfolios zerstört, sondern oft macht Investoren zu Nicht-Investoren.

Das All-Weather-Portfolio ist darauf ausgelegt, in genau solch turbulenten Marktumgebungen zu gedeihen. Durch Pflege spezifische sich gegenseitig ausschließende Vermögensallokation – manche würden sie sogar als langweilig bezeichnen – das Allwetter-Portfolio erhält nicht nur den Wert des Portfolios, sondern lässt es wachsen.

Das ist eine Funktion, die die Aufmerksamkeit jedes Anlegers auf sich ziehen sollte.

Wer ist Ray Dalio und was ist Bridgewater Associates?

Wie bereits erwähnt, ist Ray Dalio Gründer, Co-Chairman und Co-Chief Investment Officer von Bridgewater Associates, dem weltweit größten Hedgefonds. Der Fonds mit Sitz in Westport, Connecticut, verwaltet ein Vermögen von 140 Milliarden US-Dollar. Seine Kunden sind große institutionelle Investoren wie Regierungen, Unternehmen und Pensionsfonds, die vorhersehbarere, langfristige Renditen erzielen möchten.

Dalio und das Unternehmen wurden vor allem durch die Stärke des All-Weather-Portfolios bekannt. Sie verkauften erfolgreich das Konzept, Portfolios vor Rückgängen während fallender Märkte zu schützen – ein beliebtes Konzept bei institutionellen Anlegern, die konstante Renditen benötigen, um Portfolioverpflichtungen wie Rentenzahlungen zu erfüllen. Vorhersehbare jährliche Renditen von 5 % bis 8 % sind wertvoller als ein Gewinn von 30 % in einem Jahr, gefolgt von einem Verlust von 25 % im nächsten.

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Das All-Weather-Portfolio wurde 1996 formalisiert und hat es Bridgewater Associates ermöglicht, der weltweit größte Hedgefonds zu werden.

So funktioniert das Allwetter-Portfolio

Das Grundkonzept des Allwetter-Portfolios besteht nicht darin, in einem bestimmten Markt hervorragend abzuschneiden, sondern in allen Arten von Märkten positiv abzuschneiden.

Das Allwetter-Portfolio blickt über das von den meisten Anlagestrategien bevorzugte Einzelmarktumfeld hinaus – Stabilität, Wachstum und allgemeiner Wohlstand.

Dalio und sein Team erkennen vier unterschiedliche Anlageumgebungen, die durch das folgende Raster gekennzeichnet sind:

Typische wachstumsorientierte Anlagestrategien konzentrieren sich auf den oberen linken Quadranten, steigende Markterwartungen und Wachstum. Auf lange Sicht führt diese Strategie oft zu explosiven Renditen, die groß genug sind, um Verluste in den schlechten Jahren auszugleichen.

Aber es erfordert die strikte Einhaltung einer Buy-and-Hold-Strategie. Der Investor muss bereit sein, das designierte Portfolio zu halten, auch wenn die Werte abstürzen.

Aber Buy-and-Hold ist durch menschliche Emotionen und Psychologie begrenzt – sowie persönliche Vermögensverhältnisse.

Es kann schwierig sein, an einem Portfolio festzuhalten, das bereits um 30 %, 40 %, 50 % oder mehr gefallen ist. Viele Anleger erreichen ihre Risikotoleranz bis weit in einen Rückgang hinein, wenn die Verluste erheblich sind. Es kann viele Jahre dauern, bis diese Verluste überwunden sind, da der Anleger für mehrere Jahre risikoscheu wird und die besten Renditen im nächsten Bullenmarkt verpasst.

Da sich schnell verschlechternde Finanzmärkte eng mit schwachen Volkswirtschaften korrelieren, müssen Anleger möglicherweise Vermögenswerte liquidieren, um zu überleben, insbesondere nach einem Arbeitsplatzverlust.

Menschliche Emotionen testen die Theorie von Buy-and-Hold und Ausdauer während schwerer Rückgänge.

Das All-Weather-Portfolio vermeidet dieses Dilemma, da es darauf ausgelegt ist, sich zu übertreffen, wenn die Märkte fallen. Dazu gehören Phasen steigender Inflation und sinkender Markterwartungen, steigendes Wachstum und steigende Inflation sowie sinkendes Wachstum und sinkende Inflation (Deflation).

Investitionsallokationen für jede der vier Marktumgebungen

Während es in Zeiten steigender Wachstums- und Markterwartungen einfach ist, Anlagemöglichkeiten zu identifizieren, besteht die Schwierigkeit darin, diese für die anderen drei Marktumfelder zu finden. Das kann das Allwetter-Portfolio.

Das Allwetter-Portfolio verwendet das folgende Modell:

(EM Credit = Emerging Market Credit; IL Bonds = inflationsgebundene Anleihen wie TIPS; nominale Anleihe = reguläre Anleihen ohne Inflationsrückstellung.)

Beachten Sie, dass das Raster jedem der vier Investitionsumfelder das gleiche Gewicht (25 %) zuweist – nicht weil jedes wahrscheinlich mit der gleichen Häufigkeit auftritt, sondern weil das Auftreten von irgendwelchen völlig unvorhersehbar ist.

Mit anderen Worten, das Allwetter-Portfolio ist jederzeit für jede Umgebung gerüstet. Dies ist eine kritische Anpassung, da es normalerweise nicht bekannt ist, wann sich ein Marktumfeld in ein anderes verschoben hat, bis lange nach der Tat. Das Allwetter-Portfolio ist darauf ausgelegt, im Rahmen dieser Ungewissheit zu funktionieren.

Die Schlüsselkomponenten und Anlageklassengewichtungen dieser Strategie sind:

30 % in US-Aktien, 40 % in langfristige US-Staatsanleihen, 15 % in mittelfristige US-Staatsanleihen, 7,50 % in Gold, 7,50 % in einen breiten Rohstoffkorb

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All-Weather ist eine fortschrittliche Portfolioallokationsstrategie. Nominale Anleihen schützen das Kapital in einem fallenden Aktienmarkt und bieten gleichzeitig das Potenzial für Wertsteigerungen in einem Markt, der durch negative Inflation und sinkende Markterwartungen gekennzeichnet ist, denken Sie an die Deflation der 1930er Jahre. Die Position in US-Aktien soll in erster Linie auf eine Wachstumsphase mit steigenden Markterwartungen reagieren.

Aber bei steigenden Markterwartungen und Inflation könnten Gold, Rohstoffe und inflationsgebundene Anleihen positive Renditen bieten. (Inflationsgebundene Anleihen sind im Wesentlichen inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) des US-Finanzministeriums. Sie können sowohl in langfristige US-Staatsanleihen als auch in mittelfristige US-Staatsanleihen aufgenommen werden, da TIPS in Form von fünf erhältlich sind , 10 und 30 Jahre.)

Es ist der Asset-Mix, der dem All-Weather-Portfolio sein Durchhaltevermögen in praktisch jeder Art von Markt verleiht. Und es zeigt sich in der Beständigkeit der Performance des Portfolios.

Allwetter-Portfolioleistung, wenn es darauf ankommt

In den meisten Jahren wird das Allwetter-Portfolio leicht vom S&P 500 übertroffen werden. Aber das Portfolio ist nicht darauf ausgelegt, mit dem S&P 500 Schritt zu halten. Sein Hauptzweck besteht darin, in Zeiten von Marktturbulenzen positive Renditen zu erzielen.

In dieser Hinsicht hat das Allwetter-Portfolio gehalten, was es verspricht.

Zwischen 2003 und 2021 erzielte das Portfolio in 17 von 19 Jahren positive Renditen. Die einzigen Verluste gab es in den Jahren 2015 und 2018, als es -3,72 % bzw. -3,19 % zurückgab. Die beste Performance des Portfolios war im Jahr 2019 mit einer Rendite von 18,22 %.

Interessanter ist die Rendite während der Finanzkrise, die 2007 begann. Diese Renditen sahen so aus:

2007: +11,88 % (S&P 500: +5,48 %) 2008: +1,34 % (S&P 500: -36,55 %) 2009: +2,34 % (S&P 500: +25,94 %)

Dies war eine beachtliche Leistung, da das All-Weather-Portfolio während eines fast dreijährigen Zeitraums, der der schlechteste Finanzmarkt der letzten Zeit war, positive Renditen lieferte.

Beachten Sie, dass das Portfolio den S&P 500 in den Jahren 2007 und 2008 übertroffen hat. Obwohl der S&P ihn 2009 übertroffen hat, hat er den Anlegern in jedem der drei betroffenen Jahre Verluste erspart.

Was ist mit 2020, dem Jahr der Corona-Krise?

Obwohl der S&P 500 für das Jahr eine beeindruckende Rendite von 18,01 % erzielte, erzielte das All-Weather-Portfolio eine Rendite von 14,68 %. Das mag weniger sein als der S&P 500, aber das All-Weather-Portfolio bot ein Engagement in Erträgen und erzielte in einem Krisenumfeld eine sehr gesunde zweistellige Rendite.

So erstellen Sie Ihr eigenes Allwetter-Portfolio

Wenn Sie ein Allwetter-Portfolio erstellen möchten, können Sie ETFs verwenden, die die für das Portfolio empfohlenen Anlageklassen am ehesten repräsentieren.

In der Vergangenheit hat die NASDAQ die folgenden Fonds empfohlen:

30 % Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 40 % iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT) 15 % iShares 7-10 Year Treasury ETF (IEF) 7,50 % SPDR Gold Shares ETF (GLD) 7,50 % PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)

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Genauso wie das Allwetter-Portfolio in den unzuverlässigsten Marktumgebungen zuverlässig ist, ist es auch einfach zu erstellen. Fünf Fonds genügen. Indem Sie diese fünf Fonds und die empfohlenen Allokationen in Ihr Portfolio aufnehmen, können Sie sich ein Allwetter-Portfolio erstellen.

Weitere „Allwetter-Portfolios“

Das Allwetter-Portfolio ist nicht das einzige Allwetter-Portfolio-Konzept. Hier sind ein paar alternativen.

Das permanente Portfolio

1982 begründete Harry Browne das Konzept des Permanent Portfolio, das zu einem echten Fonds geworden ist. Das Permanent Portfolio funktioniert, indem es gleiche Allokationen (25 %) in jeder der vier Anlageklassen beibehält: Wachstumsaktien, Gold, langfristige US-Staatsanleihen und kurzfristige US-Staatsanleihen.

Die Allokationen wurden im Laufe der Jahre etwas geändert, und die aktuelle Zusammensetzung des Fonds ist wie folgt:

Seit seiner Auflegung im Jahr 1982 bis 2020 beträgt die durchschnittliche jährliche Rendite des Permanent Portfolio 6,55 %; das liegt unter dem S&P 500 Index, aber der S&P wurde im gleichen Zeitraum in eine einzelne Anlageklasse mit hoher Performance investiert.

Die wahre Stärke des Permanent Portfolios ist seine Performance in Krisenjahren. Beispielsweise weist das Portfolio in Zeiten finanzieller Umbrüche folgende Renditen auf:

1987 – Börsencrash: +12,94 % (S&P 500: +5,81 %)

2000 – Dotcom-Bust: +5,83 % (S&P 500: -9,03 %)

2001 – Dotcom-Bust: +3,76 % (S&P 500: -11,85 %)

2002 – Dotcom-Bust: +14,31 % (S&P 500: -21,97 %)

2007 – Finanzkrise: +12,43 % (S&P 500: +5,48 %)

2008 – Finanzkrise: -8,36 % (S&P 500: -36,55 %)

2009 – Finanzkrise: +19,08 % (S&P 500: +25,94 %)

2020 – Coronavirus Shutdown: +18,86 % (S&P 500: +18,01 %)

Das Permanent Portfolio ermöglichte es Anlegern, Verluste während vier kritischer finanzieller Rezessionen in den letzten 35 Jahren zu vermeiden. Stellen Sie sich vor, Sie würden den Börsencrash von 1987, die Dotcom-Pleite, die Finanzkrise von 2008 und die aktuelle COVID-Pandemie mit Gewinnen in Ihrem Portfolio überstehen?

Das Drei-Fonds-Portfolio

Das Drei-Fonds-Portfolio hält die Dinge einfach. Sie müssen Ihr Geld nicht auf mehrere Anlageklassen verteilen, um die richtige Mischung aus Wachstum und Sicherheit zu erreichen. Stattdessen ist es wahrscheinlicher, dass Sie den Markt langfristig übertreffen, indem Sie in nur drei sehr breit aufgestellte Fonds investieren.

Diese drei Fonds bestehen aus:

Ein inländischer „Gesamtmarkt“-AktienindexfondsEin internationaler „Gesamtmarkt“-AktienindexfondsEin „Gesamtmarkt“-Indexfonds für Anleihen

Auf diese Weise haben Sie Zugang zu einer breiten Palette nationaler und internationaler Aktien und Anleihen. Der Einsatz indexbasierter ETFs macht dies einfacher denn je.

Es ist kein richtiges Allwetter-Portfolio in dem Sinne, dass es während Börsencrashs oder Zeiten von Inflation oder Deflation positive Renditen erzielen kann. Aber weil es schwer ist…

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